Dünya genelinde yaşanan terör olayları gün geçtikçe artmakta ve finansal piyasalarda korku, endişe, panik ve belirsizlik yaratmaktadır. Terör olaylarının neden olduğu panic ve belirsizlik yatırımcıların güvenini ve algısını olumsuz etkilemektedir. Bu durum hisse senedi piyasalarına yansımakta ve zaman zaman hisse senedi getirilerinin düşmesine neden olabilmektedir. Bu çalışma terör olaylarının, hisse senedi getirileri üzerinde yarattığı etkileri uluslararası boyutta incelemeyi amaçlamaktadır. Bu bağlamda 2004-2015 dönemi için 19 ülkenin hisse senedi piyasasında terörizmin hisse senedi getirileri üzerindeki etkileri detaylı incelenmiştir. Küresel terör endeksi ve hisse senedi getirilerinin değişken olarak kullanıldığı çalışmada, Panel Nedensellik analizi yapılmıştır. Panel Nedensellik analizi sonucunda USA, Sri Lanka, Hindistan, Çin ve Yunanistanda terörizmin, hisse senedi getirilerinin nedeni olduğu, bu ülkelerin dışındaki diğer ülkelerde terörizm ile hisse senedi getirileri arasında herhangi bir nedensellik ilişkisinin olmadığı yönünde bulgular elde edilmiştir.

Worldwide terrorist incidents are increasing day by day and creating fear, anxiety, panic and uncertainty in financial markets. Panic and uncertainty caused by terrorist events negatively affect investors' trust and perception. This situation is reflected in the stock market and sometimes it causes the decrease in the return of stocks. This study aims to investigate the effects of terrorist incidents on stocks return at an international level. In this context, the effects of terrorism on stock returns have been examined in detail in the 19 countries stock markets for the period 2004-2015. Panel Causality analysis was conducted in the study of global terrorism index and shareholder returns as variables. Panel Causality analysis results show that in the USA, Sri Lanka, India, China and Greece terrorism is the reason for stock returns, and in other countries outside these countries, there is no causal relationship between terrorism and stocks.