KOBİLERİN KUR RİSKİ YÖNETİMİNDE FORWARD VE FUTURESLARIN PERFORMANS DEĞERLEMESİ: AMPİRİK BİR UYGULAMA

Amaç: Bu çalışmanın amacı, söz konusu dönem içinde forward ve futures kontratlarının dolar ve Euro yatırımlarında performanslarının, belirtilen vadede spot kurlarla karşılaştırılmasıdır. Yöntem: Çalışmada kullanılan veriseti, 01.11.2016 - 01.11.2018 dönemi için aylık ve 3 aylık dolar ve euro kur verileri ve Dolar, Tl ve Euro faiz oranları ile standart forward kur hesaplama formülasyonu ve futures formülasyonu kullanılarak oluşan verilerdir. . Elde edilen veriseti ile söz konusu dönem içinde belirtilen vadelerde forward ve futures fiyatlaması yapılmış ve spot kurlara göre şirkertin kar / zarar pozisyonu dolar ve Euro alternatiflerinde karşılaştırılmıştır. Bulgular ve Sonuç: Yapılan analiz sonucunda, 01.11.2016 – 01.11.2018 döneminde kur riskinden korunmada forward ve futures kullanan firmaların belli dönemlerde kar etmiş olmalarının yanında, belli dönemlerde zarar kaydetmiş oldukları sonucuna varılmıştır. Verisetinin geneli incelendiği zaman firmaların, Futures ve Forward anlaşmaları kar zarar oranları karşılaştırıldığı zaman Forward anlaşmaları kullanan KOBİlerin daha çok kar yazacağı sonucuna varılmıştır. Dolar ve Euro para birimlerinde, kar zarar karşılaştırılması yapıldığı zaman, Euro para biriminde Futures yada Forward kullanan firmaların daha fazla kar kaydettikleri sonucu elde edilmiştir. Kriz dönemleri öncesinde yapılan forward yada futures anlaşmaların firmaları büyük zarardan kurtaracağı, aynı zamanda kriz döneminde yüksek kur ve yüksek faizden dolayı, forward yada futures işlemlerinin firmalara zarar kaydettiği sonucuna varılmıştır.

PERFORMANCE EVALUATION OF FORWARD AND FUTURES IN HEDGING EXCHANGE RATE RISK IN SMES: AN EMPIRICAL STUDY

Objective: The aim of this study is to compare the performances of forward and futures contracts in dollar and Euro investments with spot rates in the specified period. Method: The data used in the study is the monthly and quarterly dollar and euro exchange rate data for the period 01.11.2016 - 01.11.2018 and the interest rates of Dollar, TL and Euro and the standard forward exchange rate calculation formulation and futures formulation. . With the data obtained, forward and futures pricing was made in the maturities specified in the said period and the profit / loss position of the company was compared in dollar and Euro alternatives according to the spot rates. Findings and Conclusion: As a result of the analysis, it was concluded that firms using forward and futures in the period of 01.11.2016 - 01.11.2018 will have profits and loss in certain periods. When the overall data is analyzed, it is concluded that the SMEs using forward agreements will write more profit compared to Futures agreements. When the profit and loss is compared in the dollar and Euro currencies, it is obtained that the companies that use Futures or Forward in Euro currency recorded more profit. It is concluded that forward or futures agreements made before the crisis periods will save the companies from great losses and at the same time due to the high exchange rate and high interest rate in the crisis period, forward or futures transactions have been damaged by the companies.

PDF

___

Akgemci, T. (2001). Kobilerin Temel Sorunları ve Sağlanan Destekler, Ankara: KOSGEB Yayını.
Ankara Ticaret Odası, (2007). BASEL II, KOBİ’lerin Kredi Riski ve Derecelendirilmesi, Ankara.
Bergsten, C. Fred, and Joseph E. G. (2012). Currency Manipula- tion, the US economy and the Global Economic Order. Peterson Institute for International Economics Policy Brief. 12-25.
Bolton, J. E. (1971). Report of the Committee of Inquiry on Small Firms, Cmnd. 4811.
Catuk, C.(2018). Siber Riskler Karşısından KOBi’lerin Bilgi Güvenliğini Ölçek bir Ölçek Geliştirme: Gaziantep Örneklemi. Yayınlanmamış doktora tezi. Hasan Kalyoncu Üniversitesi sosyal bilimler enstitüsü, Gaaziantep.
Dubofsky D. (1992). Options and Financial Futures: Valuation and Uses. New York: Mcgraw-Hill College.
European Commission. (2012). Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council on the protection of individuals with regard to the processing of personal data and on the free movement of such data. COM(2012) 11/final, Brussels, 25 January 2012.
Government, Canada. (2013). Staticstics of small business. (5. Ed). Canada.Ottawa: Public Works and Government Service.
Hacıevliyagil, N . (2016). KOBİ’lerin finansman sorununa bir çözüm önerisi: Milli ekonomi modeli (MEM). Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 14 (3 (Özel Sayı)), 32-50.
https://www.ekonomist.com.tr/borsa/doviz-pozisyonunda-one-cikan-20-hisse.html
Jeanne O. (2018). Currency Wars, Trade Wars and Global Demand. United State: Johns Hopkins University.
KOSGEB. (2012). 2011-2013 KOBİ stratejisi ve eylem planı. Ankara: KOSGEB-Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeleri geliştirme ve Destekleme İdaresi Başkanlığı.
London, J. (2005). Modelling Derivatives in C++. New York:John Wiley and Sons.
Madura, J. (1989). International Financial Management, (second edition), St.Paul, Minnesota:West Publishing Company.
OECD. (2014). Small Businesses Job Creation and Growth: Facts. Retrieved from https://www.oecd.org/cfe/smes/2090740.pdf (28.06.2018).
Papaioannou, M. (2006). Exchange rate risk measurement and Management:Issues and approaches for firms, IMF Working Paper, No:255. Erişim tarihi: 07.02.2014. https://www.imf.org/external/pubs/ ft/wp/ 2006/wp06255.pdf.
Winters, L, A., (2007). Coherence and the WTO. Oxford Review of Economic Policy. Oxford. Vol. 23, Iss. 3; 440-461.