Nevser Mine TÜKENMEZ, Hasan ŞAKA, Merve KIZGIN

İslami ve Geleneksel Endeks Performanslarının Karşılaştırılması Üzerine Bir Araştırma

İslami finans, uluslararası finans sisteminin önemli bir bileşeni haline gelmiştir. İslami finansın ilk ortaya çıkışı 40 yıl öncesine dayanmasına rağmen, İslami finans uygulamaları 2000 yılından bu yana % 30 artış göstermiştir. İslami finans ve İslami sermaye piyasalarına olan ilginin artmasına rağmen, literatürde İslami hisse senedi yatırımlarının performansını inceleyen az sayıda ampirik çalışma bulunmaktadır. Literatürden de görülebileceği gibi, İslami ve geleneksel endeksler arasındaki ilişkiler, çalışılan döneme ve ülkeye göre değişmektedir. Bazı çalışmalarda, İslami endekslerin risk ve oynaklığının daha düşük olduğu, ancak düşüş dönemlerinde geleneksel endekslere göre daha düşük getiri elde sağladıkları öne sürülmektedir. Diğer çalışmalarda tam tersi sonuçlar elde edilmiştir. Bununla birlikte, genel bir değerlendirme yapıldığında, İslami endekslerin ayı piyasası koşullarında daha istikrarlı ve portföy çeşitlendirmesi için daha uygun olduğu yaygın olarak kabul edilmektedir. Bu çalışmanın amacı, İslami ve geleneksel endekslerin getiri performanslarını karşılaştırmaktır. Çalışma, Şeriat taramasının bir endeksin performansı üzerindeki etkisini incelemektedir. Çalışma şu soruyu cevaplamayı hedeflemektedir: İslami endekslerin getirileri emsallerine göre daha düşük mü kalmaktadır?Çalışmanın bulgularına ve literatürün çoğuna göre, İslami ve geleneksel endekslerin getirileri arasında anlamlı bir fark yoktur. Ayrıca, İslami endeksler ve emsalleri ortalama getirilerine göre karşılaştırıldığında, tüm İslami endekslerin analiz dönemi itibariyle emsallerinden daha yüksek performans gösterdiği görülmüştür.

Anahtar Kelimeler:

İslami Finans, İslami Endeksler, Şeriat Tarama, T-Testi

PDF

___

Abdullah, F - Hassan, T. - Mohamad, S. (2007), Investigation of performance of Malaysian Islamic unit trust funds: Comparison with conventional unit trust funds. Managerial Finance, 33(2), 142-153.
Ahmad, Z. - Ibrahim H. (2002), A Study of Performance of The KLSE Shariah Index’,Malaysian Manage.J. , pp. 25-34
Alam, N. - Rajjaque, M. S. (2010), “Shariah-compliant equities: Empirical evaluation of performance in the European market during credit crunch”, Journal of Financial Services Marketing, 15(3), pp.228-240.
Albaity, Mohamed – Rubi, Ahmad (2008), “Performance of Syariah And Composite Indices: Evidence From Bursa Malaysia”, Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 4(1), pp.23-43.
Albaity, M. S. - Mudor, H. (2012), Return performance, Cointegration and short run dynamics of Islamic and non-Islamic indices: evidence from the US and Malaysia during the subprime crisis. Atlantic Review of Economics, 1.
Altın, Hakan – Caba, Nihan (2016), “Borsa İstanbul’da İşlem Gören Katılım Endekslerinin Performanslarının Değerlendirilmesi”, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 8(15), ss.229-248.
Al-Khazali, Osamah - HooiHooi, Lean – Anis, SAMET (2014), “Do Islamic Stock Indexes Outperform Conventional Stock Indexes? A Stochastic Dominance Approach”, Pacific-Basin Finance Journal, 28(2014),pp 29-46.
Ata, H.Ali - Bugan, M.Fatih (2015), ‘Comparison of the Performances Islamic and Conventional Market Indices and their Causal Relationship,’ International Journal of Business Management and Economic Research, Vol 6(6), pp.455-462
Dharani, M. – Natarajan, P. (2011), “Equanimity of Risk and Return Relationship between Shariah Index and General Index in India”, Journal of Economics and Behavioral Studies, 2(5), pp.213-222.
El- Khamlichi, Abdelbari – Sarkar, Morocco – Arouri, Mohamed – Teulon, Frédéric (2014), “Are Islamic Equity Indices More Efficient Than Their Conventional Counterparts? Evidence From Major Global Index Families”, The Journal of Applied Business Research, 30(4); 1137-1150.
Hakim, S. - Rashidian, M. (2004), "Risk and Return of Islamic Stock Market Indexes", Presented at the International Seminar of Nonbank Financial Institutions: Islamic Alternatives, Kuala Lumpur, Malaysia.
Hashim, Noor (2008), TheFtse Global Islamic and The Risk Dilemma. AIUB Bus Econ Working Paper Series, 08,http://orp.aiub.edu/WorkingPaper/WorkingPaper.aspx?year=2008.
Hassan, M. Kabir – Girard, Eric (2010), “Faith-Based Ethical Investing: The Case Of Dow Jones Islamic Indexes”, Islamic Economic Studies, 17(2); 1-31.
Ho – Fun, Catherine Soke Fun – Rahman, Nurul AfigahAbd – Yusuf, Noor Hafizha Muhamad – Zamzamin, Zaminor (2014), “Performance of Global Islamic versus Conventional Share Indices: International Evindence”, Pasific -Basin Finance Journal, 28(2014); pp.110-121.
Hussein, K.A. (2004), "Ethical Investment: Empirical Evidence from FTSE Islamic Index", Islamic Economic Studies, 12 (1), pp.21-40.
Iqbal, Z. (1997), ‘Islamic Financial Systems’, Finance & Development, pp.42-45.
Jawadi,Fredj – Jawadi, Nabila – Louhichi, Wael (2014), “Conventional and Islamic Stock Price Performance: An Empirical Investigation”, International Economics, 137(2014), pp.73-87.
Lobe, S. - Rößle, F. - Walkshäusl, C. (2012), The Price of Faith: Performance, Bull and Bear Markets, and Screening Effects of Islamic Investing Around the Globe. The Journal of Investing, 21(4), pp.153-164.
Pranata, Nika – Nurzanah, Nurzanah (2015), ‘Conventional and Islamic Indices in Indonesia: A Comparison on Performance, Volatility, and The Determinants’, Indonesian Capital Market Review, October
RANA, Muhammad Ejaz – Akhter, Waheed (2015), “Performance of Islamic and Conventional Stock Indices: Empirical Evidence from an Emerging Economy”, Center of Islamic Finance, COMSATS Working Paper, Pakistan.
Sakarya, Şakir – Yıldırım, HasanHüseyin – Yavuz, Mehmet (2017), “KurumsalYönetimEndeksiveKatılım 30 EndeksiileBist 50 Endeksi’ninPerformanslarınınDeğerlendirilmesi”, UluslararasıSosyalAraştırmalarKongresi (ISBN: 978-605-82729-0-3); 474-487.
Temper, J. (1991), "The Cost of Social Criteria", Pensions & Investments, May 13,34.
Yanpar, Atila (2014) İslami Finans İlkeler, Araçlar ve Kurumlar, Scala Yayıncılık, İstanbul.
www.ftse.com/products/downloads/FTSE_Bursa_Malaysia_Index_Series.pdf (26.02.20019)
www.nseindia.com (26.02.2019).
www.msci.com/documents/10199 (26.02.2019)