Türkiye’de Firmalarin Halka Arzdan Çekilme Nedenleri ve Sonuçları
Firmalar birçok güdü ve nedenlerle halka açılmakta ancak yaşanan olumsuzluklar sebebiyle veya farklı gerekçelerle halka arzdan çekilmektedirler. Halka arzdan çekilme nedenleri, 1991-2013 yılları arasında Borsa İstanbul hisse piyasasından gönüllü olarak çekilen 40 firmada araştırılmıştır. Bulgularımıza göre; (a) firmaların kriz dönemlerinde çekilme sıklığı artmaktadır (b) tecrübeli firmaların çekilme sonrası yeniden başvurma olasılığı yüksektir (c) başarılı aracı kurumlar, çekilme sonrasında yeniden halka arzı cesaretlendirmektedir. Ayrıca (d) çekilme nedenleri ile firmaların yaşı arasında (e) çekilmeler ile satış yöntemi arasında (f) ihraç nedenleri ile halka arz yöntemi arasında ilişki olduğu belirlenmiştir
The Reasons And Consequences of IPO Withdrawals in Turkey
Firms go to public with several incentives and objectives however they withdraw public offerings with different reasons. In 1991-2013, the reasons of delisting volunteer withdrawals are investigated in 40 firms in Borsa Istanbul stock exchange. Our findings are; (a) firms mostly withdraw in economic crisis periods (b) the probability of resubmission is highly probable for firms with experience (c) successful underwriters encourage resubmissions. Moreover, there is a relationship between (d) withdrawal reasons and firm’s age, (e) withdrawals and selling procedure, (f) withdrawal reasons and public offerings methodology
___
- Akgemci, T. (2001). Kobi’lerin Temel Sorunları ve Sağlanan Destekler. KOSGEB yayınları, Ankara
- Autore, D. M, Bray, D. E., ve Peterson, D. R. (2009). Intended use of proceeds and the long-run performance of seasoned equity issuers. Journal of Corporate Finance,15(3), 358-367.
- Aziz, A. (2008). Sosyal Bilimlerde Araştırma Yöntemleri ve Teknikleri, Nobel Yayın Dağıtım, 4. Baskı, Ankara
- Benveniste, L. M., ve Spindt, P. A. (1989). How investment bankers determine the offer price and allocation of new issues. Journal of Financial Economics,24(2), 343- 361.
- Benveniste, L. M., Busaba, W. Y., & Wilhelm, W. J. (2002). Information externalities and the role of underwriters in primary equity markets. Journal of Financial Intermediation, 11(1), 61-86.
- Bishop, R.M., (1990). Consolidated Sri Lanka Securities Regulations. International Science and Technology Institute. Inc., Washington Boeh, K. K. and Dunbar, C. G., Post IPO Withdrawal Outcomes (December 23, 2013).
- SSRN:http://ssrn.com/abstract=2135772 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.21357 72
- Booth, J. R., ve Smith, R. L. (1986). Capital raising, underwriting and the certification hypothesis. Journal of Financial Economics, 15(1), 261-281.
- Brau, J. C., & Fawcett, S. E. (2006). Initial public offerings: An analysis of theory and practice. Journal of Finance, 61(1), 399–436. http://doi.org/10.1111/j.1540- 6261.2006.00840.x
- Brau, J. C. (2012). Why do firms go public?. The Oxford Handbook of Entrepreneurial Finance, 467-495.
- Busaba, W.Y., Benveniste, L. M., ve Guo, R.J., (2001). The Option To Withdraw IPOs During The Premarket: Empirical Analysis, Journal of Financial Economics, 60(1), 73-102.
- Dunbar, C. G., ve Foerster, S. R. (2008). Second time lucky? Withdrawn IPOs that return to the market. Journal of Financial Economics, 87(3), 610-635. http://doi.org/10.1016/j.jfineco.2006.08.007
- Eymen, U.,(2007). SPSS 15.0 Veri Analiz Yöntemleri, İstatistik Merkezi, Yayın No:1, www.istatistikmerkezi.com
- Freeman, J., Carroll, G. R., & Hannan, M. T. (1983). The liability of newness: Age dependence in organizational death rates. American sociological review, 692- 710.
- Helwege, J., & Liang, N. (2004). Initial public offerings in hot and cold markets.Journal of Financial and Quantitative Analysis, 39(03), 541-569.
- Ibbotson, R., ve Jaffe,J. (1975). Hot Issue Markets. Journal of Finance, 30, 1027-1042.
- Kalaycı, Ş., (2008). SPSS Uygulamalı Çok Değişkenli İstatistik Teknikleri, Asil Yayıncılık, İstanbul
- Karaa, İ. E., (2017). Yatırımcıların Hisse Getirisi Beklentileri Üzerinde Geçmişin Gölgesi: Geçmiş Ekstrapolasyonu.Yönetim ve Ekonomi, 24(1), 151-168.
- Lemmon, M. L., Roberts, M. R., & Zender, J. F. (2008). Back to the beginning: persistence and the cross-section of corporate capital structure. The Journal of Finance, 63(4), 1575-1608.
- Lian, Q., (2009). Does the Market Incorporate Previous IPO Withdrawals When Pricing Second-Time IPOs? Working Paper, SSRN.
- Loughran, T., Ritter, J. R., ve Rydqvist, K. (1994). Initial public offerings: International insights. Pacific-Basin Finance Journal, 2(2), 165-199.
- Madura, J. (2014). Financial markets and institutions. South-Western Cengage Learning, Nelson Education, Canada
- Masson, M., (2011). Withdrawn and (Not) Reissued U.S.A. and Canadian IPO’s and SEO’s, Yayınlanmamış doktora tezi, The John Malson School of Business
- Mikkelson, W.H., ve Partch, M. M. (1988). Withdrawn Security Offerings. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 23(2), 119-133.
- Ritter, J. R. (1984). The" hot issue" market of 1980. Journal of Business, 215-240.
- Ritter, J. R. (1987). The costs of going public. Journal of Financial Economics, 19(2), 269–281. http://doi.org/10.1016/0304-405X(87)90005-5
- Ritter, J. R., ve Welch, I. (2002). A review of IPO activity, pricing, and allocations. The Journal of Finance, 57(4), 1795-1828.
- Ünlü, U., ve Ersoy, E. (2013). İlk Halka Arzlarda Düşük Fiyatlama ve Kısa Dönem Performansın Belirleyicileri: 1995-2008 İMKB Örneği. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi,23(2).
- Pastor L. ve Veronesi, P., (2005). Rational IPO Waves. Journal of Finance, 60(4), 1713-1757.
- Welch, I., (1992). Sequential Sales, Learning and Cascades, Journal of Finance 47(2), 695-733
- Yasar, S., ve Topçu, A. (2008). Basel-II sürecinde KOBI’ler [SMEs in Basel II process]. Capital Markets Board of Turkey, Ankara.
- Yörük, N., & Ban, Ü. (2003). KOBİ’lerin Finansman Sorunları ve Finansman Sorunlarının Kaynaklarının Belirlenmesine Yönelik Uygulama. Gazi Kitabevi, Ankara.