Girişimciliğin Finansmanında Banka Finansmanına Karşı Risk Sermayesi: ODTÜ Teknokent Örneği

Amaç – Günümüzde girişimciliğin önündeki en büyük engellerden biri finansman kaynaklı sıkıntılardır. Bu problemin bertaraf edilmesi için banka kredi finansmanı gibi klasik finansal kaynaklar dışında kamu ve finans sektörü alternatif finansman kaynakları geliştirmektedir. Günümüz girişimcilerinin teknoloji ağırlıklı girişimlerde bulunduğu düşünüldüğünde ise risk sermayesi önemli ve güçlü bir alternatif olarak öne çıkmaktadır. Bu bağlamda çalışmanın amacı Türkiye’nin ilk teknokenti olan ODTÜ Teknokent’te firmaların risk sermayesi kullanımı ile banka finansmanı kullanımını karşılaştırmak ve her iki finansman yönteminin kullanımını etkileyen faktörleri ortaya koymaktır. Yöntem – Çalışmada mevcut amaç doğrultusunda anket yöntemi kullanılmıştır. Bu bağlamda ODTÜ Teknokent’de faaliyet gösteren toplam 376 firmadan 281’ine anket ulaştırılmıştır. Fakat anketin ulaştığı 281 firmadan sadece 114’ü ankete katılmayı kabul etmiştir. Anket yöntemiyle elde edilen verilerin analizinde ise SPSS ve STATA programlarından yararlanılarak betimleyici istatistikler ve Probit analizi yapılmıştır. Bulgular – Araştırma bulgularına göre firmaların %58,8’i banka finansmanı kullanırken, %16’7’si risk sermayesinden faydalanmaktadır. Probit analizi sonuçlarına göre ise ankete katılan girişimcilerin cinsiyeti, yaşı, almış olduğu girişimcilik eğitimi ve banka finansmanı hakkındaki bilgi seviyesi banka finansmanı kullanma olasılığını etkilerken; girişimcilerin iş deneyimleri, iş yerlerinde ayrı bir finansman departmanının olması, banka finansmanı hakkındaki bilgi seviyesi ve risk sermayesi hakkındaki bilgi seviyesi risk sermayesi kullanma olasılığını etkilemektedir. Tartışma – Banka finansmanı ve risk sermayesi hakkında literetürden elde edilen bilgiler ve bu çalışmada ulaşılan sonuçlar banka finansmanının hala girişimciler açısından revaçta bir finansman kaynağı olduğunu göstermektedir. Ancak elde edilen bulgular risk sermayesinin girişimciler açısından hiç de azımsanamayacak bir potansiyeli olduğunu ortaya koymaktadır.

Venture Capital versus Bank Financing in the Finance of Entrepreneurship: The Case of METU Technopark

Purpose – Today one of the most significant obstruction in front of entrepreneurship is the finance related problems. In addition to classical sources of finance such as bank credit financing, public and financial sectors are developing alternative sources of financing to eliminate this problem. Considering that the entrepreneurs of today are making technology-based initiatives, venture capital stands out as an important and powerful alternative. In this context the objective of the study is to compare the venture capital and bank finance usage of the firms located in the first technopark of Turkey, namely METU (Middle East Technical University) Technopark and to determine the factors that affect the usage of these two sources of finance. Design/methodology/approach – In line with the aforementioned objective survey method is utilized in the study. In this context survey is delivered to 281 firms of 376 operating in METU Technopark. Out of this 281 firms, 114 have accepted to participate in the survey. For the analysis of the data obtained through survey method SPSS and STATA software are utilized and descriptive statistics and Probit analysis are made. Findings – According to the findings of the research 58.8% of the firms use bank finance while 16.7% use venture capital. According to the results of the Probit analysis, the gender, age, trainings of entrepreneurship received and the level of bank finance knowledge of the entrepreneurs who have participated in the survey affect bank finance. On the other hand business experience, existence of an independent finance department at workplace and the level of both bank finance and venture capital knowledge affect the probability of using venture capital. Discussion – The literature on bank finance and venture capital and the results of the study reveal that bank finance as a source of financing is still in great demand for the entrepreneurs. However the findings assert that venture capital has a substantial potential for entrepreneurs.

PDF

___

Akkaya, G. ve İçerli, Y. (2001). KOBİ’lerin finansal problemlerinin çözümünde risk sermayesi finansman modeli. Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 3(3), 61-70.
Akkuş, Ö. ve Özkoç, H. (2018). Stata uygulamaları ile nitel veri analizi. Ankara: Seçkin Yayıncılık.
Altan, H.C. (2019). Teknolojiye dayalı firmaların desteklenmesinde risk sermayesinin rolü ve bir uygulama. Yüksek Lisans Tezi, Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Edirne.
Altunöz, U. (2013). Türkiye’de banka kredi kanalının etkinliği üzerine ampirik bir çalışma: Kredi tayınlaması. Akademik Bakış Dergisi, (37), 1-20.
Aracıoğlu, B., Demirhan, D., Tatarlar, C.D. ve Zalluhoğlu, A.E. (2016). Tüm boyutlarıyla girişimcilik, Özhan Dedeoğlu, A. (Eds.), İstanbul: Hümanist Kitap Yayıncılık.
Ataseven, B. (2012). Sosyal bilimlerde veri kalitesi ve ölçüm teknikleri. Doktora Tezi, Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Blackman, A. (2014). How to raise money from venture capitalist, https://business.tutsplus.com/tutorials/how-toraise- money-from-venture-capitalists--cms-19799, (Erişim Tarihi: 20 Nisan 2018).
Bosut, L. (2006). Öz sermaye ve risk sermayesi, http://www.capital.com.tr/capital-dergi/ozel-sermaye-ve-risksermayesi- haberdetay-4338, (Erişim Tarihi: 20 Nisan 2018).
Bottazzi, L. (2009). The role of venture capital in alleviating financial constraints of innovative firms. EIB Papers, 14(2), 30-52.
Bouw, B. (2016). Which t ype o f f inancing i s r ight f or y ou? T he p ros and cons of venture capital, techvibes, https://techvibes.com/2016/09/16/pros-and-cons-of-venture-capital, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Braunerhjelm, P. (2010). Entrepreneurship, innovation and economic growth: past experiences, curent knowledge and policy implications. Swedish Entrepreneurship Forum, Working Paper 2010:02.
British Business Bank. (2018). 2017 business finance survey: SMEs. Ipsos MORI.
BusinessBlogs. (2018). Advantages and disadvantages of taking small business loans from banks, https://www.businessblogshub.com/2010/10/advantages-and-disadvantages-of-taking-small-businessloans- from-banks/, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Büyüköztürk, Ş., Çakmak, E.K., Akgün, Ö.E., Karadeniz, Ş. ve Demirel, F. (2016). Bilimsel araştırma yöntemleri. Ankara: Pegem Akademi.
Can, A.N. (2012). Girişim sermayesi ve KOBİ’lerde uygulanabilirliği. Yüksek Lisans Tezi, Sakarya Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Sakarya.
Carter: ve Jones-Evans, D. (2006), Enterprise and small business: Principles, practice and policy. Pearson Education.
Chant, J. ve Godin, K. (2008). Bank lending and entrepreneurial finance—the performance of Canadian banks, The Fraiser Institute, Studies in Entrepreneurship Markets, No. 6.
Chemmanur, T.J. ve Chen, Z. (2014). Venture capitalists versus angels: The dynamics of private firm financing contracts. The Review of Corporate Finance Studies, 3(1-2), 39-86.
Christofidis, C. ve Debande, O. (2001). Financing innovative firms through venture capital. EIB Sector Papers.
Coşkun, A. (2012). Küçük ve orta boy işletmelerin finansmanın risk sermayesi ve Türkiye’deki uygulamalar. Doktora Tezi, İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Credibly. (2015). Commercial loans for small business: Pros & Cons, https://www.credibly.com/trending/commercial-loans-for-business/, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Davie, A. (2016). The pros and cons of taking venture capital money, Strictly Business, https://www.strictlybusinesslawblog.com/2016/07/12/pros-cons-taking-venture-capital-money/, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
De Bettignies, J.E. ve Brander, J. A. (2007). Financing entrepreneurship: Bank finance versus venture capital. Journal of Business Venturing, 22(6), 808-832.
DeMerceau, J. (2018). Advantages & disadvantages of bank loans, http://smallbusiness.chron.com/advantagesamp- disadvantages-bank-loans-47377.html, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Denis, D.J. (2004). Entrepreneurial finance: an overview of the issues and evidence. Journal of corporate finance, 10(2), 301-326.
Er, B., Şahin, Y. E. ve Mutlu, M. (2015). Girişimciler için alternatif finansman kaynakları: Mevcut durum ve öneriler. Uluslararası Ekonomi ve Yenilik Dergisi, 1(1), 31-54.
Erdem, E. (2013). Bankalarda kredi yönetimi, Eskişehir: Anadolu Üniversitesi Yayınları.
Ergen, M. (2018). Girişimci kapital, silikon vadisi tarihi ve startup ekonomisi, İstanbul: Alfa Yayıncılık.
Ertaş, F.C., Kaban, İ. ve Sobacı, F. (2016). Bireysel kredi kullanan finansal tüketicilerce üstlenilecek masraflar; BDDK düzenlemesi çerçevesinde karşılaştırmalı bir değerlendirme. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 8(14), 125-146.
Evren Yatmaz, F. (2012). Girişim sermayesi: Türkiye için bölgesel model önerisi, Bölgesel Gelişme ve Yapısal Uyum Genel Müdürlüğü, T.C. Kalkınma Bakanlığı, Uzmanlık Tezi.
Fairchild, R. (2011). An entrepreneur's choice of venture capitalist or angel-financing: A behavioral gametheoretic approach. Journal of Business Venturing, 26(3), 359-374.
Finans Ofisi, (2018). http://www.finansofisi.com/finans-ve-finansman-nedir/, (Erişim Tarihi: 02 Mayıs 2018).
Frankel, R. (2015). The pros and cons of raising venture capital, Forbes, https://www.forbes.com/sites/ryanfrankel/2015/07/13/the-pros-and-cons-of-raising-venturecapital/# 55ced67e1d7c, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Garces, C. ve Mkheidze, T. (2018). Start-ups' motives, approaches, and opportunities for using open innovation, Master’s Programme in Entrepreneurship and Innovation: New Venture Creation, Lund University School of Economics and Management
Gartenstein. (2018). Advantages & disadvantages of bank loans, https://bizfluent.com/facts-4759224-advantagesdisadvantages- bank-loans.html, (Erişim Tarihi: 14 Mayıs 2018).
Garvin, D.A. ve Levesque, L.C. (2006). Meeting the challenge of corporate entrepreneurship. Harvard Business Review, 84(10).
GEM. (2016). Entrepreneurial Finance, Special Topic Report 2015-2016, Global Entrepreneurship Monitor.
Green, A. (2018). Advantages & disadvantages of a bank loan, https://bizfluent.com/facts-4761923-advantagesdisadvantages- bank-loan.html, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
GSYO. (2016). Yatırımcı Bilgilendirme Kitapçığı-6, Girişim Sermayesi Yatırım Ortakları, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Ankara.
Gujarati, D.N. (2004). Basic Econometrics. Fourth Edition, United States Military Academy, West Point, McGraw-Hill Higher Education.
Hamel, G. (2017). The advantages and disadvantages of venture capital, Bizfluent, https://bizfluent.com/info-8567475- advantages-disadvantages-venture-capital.html, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Hassan, F., di Mauro, F. ve Ottaviano, G.I. (2017). Banks credit and productivity growth. ECB Working Paper No. 2008.
Hellmann, T., Lindsey, L. ve Puri, M. (2004). Building relationships early: Banks in venture capital. National Bureau of Economic Research, NBER Working Paper No. 10535.
İnci, E. ve Barlo, M. (2010). Banks versus venture capital when the venture capitalist values private benefits of control, MPRA Paper No. 25566.
İpekten, O.B. (2006). Risk sermayesi finansman modeli. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 7(1), 385-408.
İştar, E. (2013). Alternatif bir finansman modeli olarak risk sermayesi. Elektronik Sosyal Bilimler Dergisi, 12(45), 183-198.
Kalaycı, Ş. (2010). SPSS uygulamalı çok değişkenli istatistik teknikleri, Ankara: Asil Yayın Dağıtım.
Kartal, M.T. (2018). Bankaların finans sektöründeki önemi. Finansal İktisat, 5-27.
Kaya, A. (2001), Dünyada ve Türkiye’de risk sermayesi. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK), Ankara.
Kerr, W.R., Lerner, J. ve Schoar, A. (2010). The consequences of entrepreneurial finance: a regression discontinuity analysis. National Bureau of Economic Research, NBER Working Paper No. 15831.
Kerubo, M.E. (2015). Assessment of awareness levels on venture capital financing among small and medium enterprises in Kumasi, Ghana. Master Thesis, Kwame Nkrumah University of Science and Technology, School of Business.
Kunigis, A. (2018). Advantages vs. disadvantages of venture capital, https://www.thehartford.com/businessplaybook/ in-depth/venture-capital, (Erişim Tarihi: 20 Nisan 2018).
Lake, R. (2016). Pros and cons venture capitalism, smart asset, https://smartasset.com/investing/pros-and-cons-ofventure- capitalism, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Lake, R. (2018). Advantages and disadvantages of a bank loan, https://budgeting.thenest.com/advantagesdisadvantages- bank-loan-28413.html, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
Landier, A. (2003). Start-up financing: From banks to venture capital. Working paper, University of Chicago, Chicago, IL.
Martins, S. (2004). Barriers to entrepreneurship and business creation. European Entrepreneurship Cooperation (EEC), Project no EEC/Act04/02.
Mitter, C. ve Kraus, S. (2011). Entrepreneurial finance–issues and evidence, revisited. International Journal of Entrepreneurship and Innovation Management, 14(2-3), 132-150.
Moreno. (2014). Pros and cons of bank financing, http://rehabberpro.com/funding-deals/pros-cons-bankfinancing, (Erişim Tarihi: 14 Mayıs 2018).
Nibusiness Info. (2018). Bank finance: Advantages and disadvantages of bank loans, https://www.nibusinessinfo.co.uk/content/advantages-and-disadvantages-bank-loans, (Erişim Tarihi: 14 Mayıs 2018).
ODTÜ Teknokent. (2019). http://odtuteknokent.com.tr/tr/hakkinda/odtu-teknokent-hakkinda-2, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
OECD. (2015). New approches to SME and entrepreneurship financing: Broadening the range of instruments. OECD.
Oktar, S. ve Yüksel, S. (2015). 1998 Yılında Rusya’da yaşanan bankacılık krizi ve öncü göstergeleri. Marmara Üniversitesi İ.İ.B. Dergisi, 37(2), 327-340.
Özer, A.C. (2016). A study on SMEs in Turkey with alternate financial sources from developing countries. Journal of Accounting & Marketing, 5(1).
Poyraz, E. ve Tepeli, Y. (2016). Girişimciliğin finansmanında risk sermayesi finansman sisteminin önemi: Türkiye uygulamaları. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 31(1), 35-56.
Quickbooks. (2018). The pros and cons of taking a loan for your business, https://quickbooks.intuit.com/in/resources/money-finance/pros-cons-loan-business/, (Erişim Tarihi: 13 Mayıs 2018).
Rogers, S. (2009). Entrepreneurial finance: Finance and business strategies for the serious entrepreneur, McGraw-Hill Education.
Salamzadah, A. ve Kirby, D. (2017). New venture creation: How start-ups grow?. AD-minister, (30), 9-29.
Salant, P. ve Dillman, D.A. (1994), How to conduct your own survey, New York: John Wiley and Sons.
Ueda, M. (2000), Bank versus venture capital, UPF Economics and Business Working Paper No.522.
Unger, C. (2016). Is venture capital a good option for my business?, Wyoming SBDC Network, http://www.wyomingsbdc.org/blog1/2016/04/venture-capital-good-option-my-business/, (Erişim Tarihi: 12 Mayıs 2018).
United Nations. (2012). Fostering innovative entrepreneurship: challenges and policy options. United Nations Economic Commission for Europe, NY and Genova.
Ünal, M. (2014). Türkiye’de finans sektöründe bankacılığın yeri. İzmir Ticaret Odası Ar-Ge Bülteni, 8-14.
Winton, A. ve Yerramilli, V. (2008). Entrepreneurial finance: Banks versus venture capital. Journal of Financial Economics, 88(1), 51-79.
Yazıcıoğlu, Y. ve Erdoğan, S. (2004). SPSS uygulamalı bilimsel araştırma yöntemleri. Ankara: Detay Yayıncılık.
Yetgin, R. ve Ekşi, İ.H. (2017). KOBİ’lere kredi verme tutumu: Türk bankacılık sektöründe bir uygulama. Business and Economics Research Journal, 8(3), 487-500.
Yetiz, F. (2016). Bankacılığın doğuşu ve Türk bankacılık sistemi. Niğde Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(2), 107-117.
Yıldırım, İ. E. (2017). İstatistiksel araştırma yöntemleri ve su tüketim bilinci üzerine bir kamuoyu araştırması araştırma tasarımı - örnekleme - veri toplama teknikleri. Ankara: Seçkin Yayıncılık.
Zider, B. (1998). How venture capital works. Harvard business review, 76(6), 131-139.