PAYA (ORTAKLIĞA) DAYALI KĠTLE FONLAMASI VE LĠMĠTED ġĠRKETLER

Kitle fonlamasına dair yürürlüğe konan Türk sermaye piyasası hukukuna ait ilk ikincil düzenlemeyi Paya Dayalı Kitle Fonlaması Tebliği oluĢturmaktadır. Bununla beraber, anılan tebliğ sisteminde giriĢimcilerin anonim Ģirket türünü tercih etmeleri yasal bir zorunluluk durumundadır. Oysa giriĢimciler ile yatırımcıların menfaatinin dengelenmesi için giriĢim Ģirketinin anonim Ģirket Ģeklinde kurulması gerekli değildir. Limited Ģirketlerin hukuki yapısı kitle fonlamasından dıĢlanmasını gerektirmemektedir. GiriĢimcilerin limited Ģirket türünü bir giriĢim Ģirketi olarak kullanarak Ģirket sermayesine fon toplamasının engellenmesi uygun bir hukuk politikası olarak değerlendirilemeyecektir. Üstelik bu Ģirket türünün tercih edilebilirliğinin hukuki değil iktisadi bir konu olarak görülmesi sermaye piyasasının geliĢimini destekleyen liberal bir anlayıĢ olacaktır. Kitle fonlamasının bir türü olan “paya dayalı kitle fonlaması” anlayıĢının “ortaklığa (sermayeye) dayalı kitle fonlaması” olarak değiĢtirilerek sisteme limited Ģirketlerin de dâhil edilmesi önem taĢımaktadır.

SHARE BASED (EQUITY) CROWDFUNDING AND LIMITED LIABILITY COMPANIES

The recently published Communique on Share Based Crowdfunding represents the first secondary legislation regarding crowdfunding in the Turkish capital market law. Unfortunately, fundraisers have to establish stock corporations in order to collect funds under the system outlined by the Communique. However, establishing the startup company in the form of a stock corporation is not necessary to balance the competing interests of the investors and fundraisers. Legal nature of limited liability companies has nothing to exclude limited liability companies from the scope of crowdfunding. Such regulatory policy may not be deemed appropriate. The choice of startup company type should be seen as an economic rather than legal issue, as this is the necessary liberal view supporting the development of the capital market. Accordingly, limited liability companies should be taken into the system of crowdfunding under the Communique by changing the “share based crowdfunding” regulatory approach to an “equity based crowdfunding”.

PDF

___

ADIGÜZEL Burak, “6362 Sayılı Sermaye Piyasası Kanunu‟nda Sermaye Piyasası Aracı Kavramı”, Ticaret ve Fikri Mülkiyet Hukuku Dergisi Cilt 3 Sayı: 1 Yıl: 2017, ss. 1- 8.

AKBULAK Sevinç / AKBULAK Yavuz, Türkiye’de Sermaye Piyasası Araçları ve Halka Açık Anonim ġirketler, Ġstanbul, Beta, 2004.

AYANOĞLU, Taner, “Düzenleyici ve Denetleyici Kurumların Düzenleme Yetkisi ve TAPDK Örneği”, Ġstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi Mecmuası C. LXC S. 1 Yıl: 2007, ss. 39- 83.

AYOĞLU Tolga, Sermaye ġirketleri Özelinde ġirketler Hukuku UyuĢmazlıklarının Çözümünde Tahkim, Ġstanbul, XII Levha 2018.

AYTAÇ Zühtü, “Sermaye Piyasası Kanunu ve Çok Ortaklı ġirketler”, Ankara Üniversitesi SBF Dergisi Yıl: 1985 Sayı: 40(1), ss. 229-253.

BAECK Peter et. al., “Understanding Alternative Finance”, UK Alternative Finance Industry Report, November 2014, https://media.nesta.org.uk/ documents/understanding-alternative-finance-2014.pdf, E.T.: 11/02/2020.

BAġTUĞ Ġrfan, ġirketler Hukukunun Temel Ġlkeleri, Ġzmir, Ġstiklal 1974.

BRADFORD Steven, “Crowdfunding and the Federal Securities Laws”, Columbia Business Law Review (2012), ss. 1- 150.

ÇAMOĞLU Ersin, “Ġsviçre, Alman ve Türk Hukuklarında Limited Ortağın Sınırlı Sorumluluğu Ġlkesinin Anlam ve Nitelikleri”, Ġstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi Mecmuası C. 38 S. 1-4 Yıl 1973, ss. 499- 519.

ÇEKER Mustafa, “Limited ġirketlerde Ortak Sayısının Sınırlandırılması”, Ticaret ve Fikri Mülkiyet Hukuku Dergisi Yıl: 2015 Cilt 1 Sayı 1, ss. 57- 64.

DEMĠRAYAK Ezgi BaĢak, “Limited ġirketlerde Ortakların ġirkete KarĢı Bağlılık Yükümlülüğü”, Ankara Barosu Dergisi 2018/3, ss. 25- 54.

DEMĠRKAPI Ertan, Limited Ortaklık Payının Devri (Doktora Tezi), Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ġzmir 2008.

GIUDICI, Paolo/AGSTNER, Peter, Startups and Company Law: The Competitive Pressure of Delaware on Italy (and Europe?), ECGI Law Working Paper No. 471/2019, August 2019, www.ecgi.global/content/working-papers (E.T.: 09/04/2020).

GREEN, Joseph/COYLE, John, “Crowdfunding and the Not-so-Safe SAFE”, 102 Va. L. Rev. Online 168 (2016), ss. 168- 182.

GÜRPINAR Bünyamin, “Limited ġirkette Çıkma ve Çıkmaya Katılma”, Gazi Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi C. XX S. 2 Yıl: 2016, ss. 73- 101.

HUYSAL AyĢegül Sezgin, “Limited ġirketlerde Nama Yazılı Pay Senedinin Hukuki Niteliği”, Marmara Üniversitesi Hukuk Fakültesi Hukuk AraĢtırmaları Dergisi Cilt 22 Sayı 1 Yıl 2016, ss. 317- 346

HU Ying, “Regulation of Equity Crowdfunding in Singapore”, NUS Working Paper 2015, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2816222, E.T.: 11/02/2020.

ĠMREGÜN Oğuz, Kara Ticareti Hukuku Dersleri, Ġstanbul, Evrim 1987.

KARASU Rauf, Anonim ġirketlerde Emredici Hükümler Ġlkesi, Ankara, Yetkin 2015.

KARASU Rauf, “Emredici Hükümler Ġlkesinin Kapalı Tip Anonim ġirketler ve Limited ġirketler Açısından Doğurduğu Sorunlar ve Çözüm Önerileri”, Ticaret ve Fikri Mülkiyet Hukuku Dergisi Cilt 1 Sayı 1 Yıl 2015, ss. 115- 132.

KARASU Rauf, “Limited ġirket Esas SözleĢmesi ile Ortakların Diğer Ortaklarla Rekabet Etme Yasağı Öngörülebilir mi?”, Gazi Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi C. XX Y. 2016 S. 2, ss. 61- 71.

KOġUT Hanife Doğrusöz, “Limited ġirkette Nama Yazılı Senede BağlanmıĢ Esas Sermaye Payının Devir ġartları”, Marmara Üniversitesi Hukuk Fakültesi AraĢtırmaları Dergisi, Cilt: 22 Sayı: 1 Yıl: 2016, ss. 365- 383.

MANAVGAT Çağlar, “Türk Ticaret Kanunu Hükümlerinin Halka Açık Anonim Ortaklıklara Uygulanması ve Sınırları”, Ġstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi Mecmuası C. LXXI S. 2 Yıl 2013, ss. 287- 298.

MANAVGAT Çağlar, “Halka Açık Anonim Ortaklık Tanımı Bakımından Kitle Fonlaması”, Prof. Dr. Sabih Arkan’a Armağan, Oniki Levha, Ġstanbul 2019, ss. 765- 786.

MATTHEW Anne, “Crowd- Sourced Equity Funding: The Regulatory Challenges of Innovative Fintech and Fundraising”, University of Queensland Law Journal Vol. 36(1) Year: 2017, ss. 42- 71.

MEMĠġ Tekin / TURAN Gökçen, Sermaye Piyasası Hukuku, 4. Baskı, Seçkin, Ankara, 2019.

ÖZ Turgut, “Limited Ortaklıkta Pay Kavramı ve Payın Devri”, Ġstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi Mecmuası Cilt. 52 Sayı 1-4 Yıl: 1987, ss. 345- 386.

PEHLĠVANOĞLU Murat Can, “Devletin Ekonomik Hayata Fiyatlar Yönünden Müdahalesi”, Ġstanbul Barosu Dergisi Cilt 89 Sayı 1 Ocak 2015 ss. 223- 234.

PEHLĠVANOĞLU Murat Can, “Involuntary Dissolution: Theory and Operation in Publicly Traded Corporations”, Annual Survey of International and Comparative Law Vol. 23 Issue 1 Year: 2019, ss. 1- 18. Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council on European Crowdfunding Service Providers (ECSP) for Business (Regulation Crowdfunding), https://eur-lex.europa.eu/legalcontent/EN/TXT/?uri=CELEX%3A52018PC0113, E.T.: 11/02/2020.

PULAġLI Hasan, Yeni ġirketler Hukuku Genel Esaslar, Ankara, Adalet, 2012.

PULAġLI Hasan, ġirketler Hukuku Genel Esaslar, Adalet, Ankara 2020.

ġENER Oruç Hami, Yargıtay Kararları IĢığında Limited Ortaklıklar Hukuku, Ankara, Seçkin 2017.

TEKĠNALP Ünal, Yeni Anonim ve Limited Ortaklıklar Hukuku ile Tek KiĢi Ortaklığının Esasları, Seçkin, 2. Baskı, Ġstanbul 2011.

TEKĠNALP Ünal / ÇAMOĞLU Ersin, Sermaye Piyasası Hukukunun Temel Ġlkeleri ve Gerekçeli Sermaye Piyasası Kanunu, Seçkin, 2. Baskı, Ġstanbul 2018. The World Bank, Doing Business 2020, https://openknowledge.worldbank.org/ bitstream/handle/10986/32436/9781464814402.pdf, E.T.: 09/04/2020

TUNCER Selahattin, Türkiye’de Sermaye Piyasası, Ġstanbul, Okan 1985.

WONG Wong et. al., Company Law: An Interactive Approach 2. Ed., Wiley, Singapore, 2020.

ÜNAL KürĢat, “Sermaye Piyasası Araçlarının KaydileĢtirilmesi”, Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, Cilt 5 Sayı: 2 Yıl 2001, ss. 225- 270.

YANLI Veliye, “Sermaye Piyasası Aracı ve Yatırım SözleĢmesi Kavramı”, BATIDER 2016 C. XXII Sa. 3, ss. 5-35.