PAYLARI BORSADA İŞLEM GÖREN ŞİRKETLERİN KENDİ PAYLARINI EDİNMESİNİN KOŞULLARI

6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu (SerPK) 22. maddesi ile kendisine verilen halka açık şirketlerin paylarının geri alımlarına ilişkin usul ve esasları düzenleme yetkisi çerçevesinde Sermaye Piyasası Kurulu (Kurul) Geri Alınan Paylar Tebliğini (Tebliğ) 1 yürürlüğe koymuştur. Bu çalışmada genel olarak, bu Tebliğ hükümleri incelenmiş ve karşılaştırma yapılabilmesi amacıyla sınırlı olarak şirketlerin kendi paylarını edinebilmelerine ilişkin TTK düzenlemesi de değerlendirilmiştir. Bu çalışmada esas olarak şirketlerin paylarını edinmelerine sebep olan hususlar ile şirketlerin kendi paylarını edinmelerinin yarattığı sakıncalar üzerinde durulmuş, ardından borsa şirketlerinin kendi paylarını edinmesinin şartlarına değinilmiştir. Son olarak, 15 Temmuz 2016 tarihinde gerçekleşen darbe girişimi sonrasında, Kurulun şirketleri ve yatırımcılarını korumak amacıyla, borsa şirketlerinin kendi paylarını geri almasını kolaylaştırmak üzere, 21 ve 25 Temmuz 2016 tarihlerinde yayımladığı basın duyuruları değerlendirilmiştir.

THE CONDITIONS OF THE BUY-BACK OF THE SHARES BY LISTED COMPANIES

The Article 22 of the Capital Market Law numbered 6362 gives the Capital Markets Board (SPK) the authority to regulate the terms and conditions of the buy-backed shares of publicly traded corporations. Based on the Article 22, the SPK has put into force the Communiqué on Buy-Backed Shares (the Communiqué) No. 28871 dated 2014. Therefore, this study mainly discusses the provisions of the Communiqué that regulates the conditions for corporations listed in the stock exchange to buy their own shares back, but the provisions of the Turkish Commercial Code (TTK) are also occasionally discussed. This study firstly examines the reasons for and problems with corporations’ acquisition of their own shares, and then, it discussed the conditions for listed companies to buy their shares back. Finally, the study analyses press releases published by the SPK on 21st and 25th July 2016 to make it easier for listed companies to buy their shares back after the coup attempt that took place on 15th July 2016.

PDF

___

Ayan, Özge: “Anonim Şirketin Genel Kurul Kararı İle Kendi Paylarını İktisap Etmesi veya Rehin Almasının Koşulları (TTK m.379)”, Gazi Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, C. 17, 2013, S. 1-2.
Aydın, Alihan: Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını Edinmesi, İstanbul, 2008.
Ayoğlu, Tolga: Anonim Ortaklıkların Kendi Paylarını İktisap Etmeleri ve Karşılıklı Katılmalar Meselesi, İsviçre Borçlar Kanunu’nun İktisabının 80. Yılında İsviçre Borçlar Hukuku’nun Türk Hukuku’na Etkisi, İstanbul, 2009.
Bayındır, Sinan: Türk Sermaye Piyasası Hukukunda Manipülasyon Suçu, İstanbul, 2011.
Buffa, Andrea M./Nicodano, Giovanna: Should Insider Trading be Prohibited When Share Repurchases are Allowed?, Review of Finance (2008) 12.
Bush, Pascal/Obernberger, Stefan: Actual Share Repurchases, Price Efficiency and the Information Content of Stock Prices, The Review of Financial Studies, Volume 30, Issue 1, 1 January 2017.
Çapa, Mehmet Sadık: 6102 Sayılı Türk Ticaret Kanunu’na Göre Anonim ve Limited Şirketlerin Kendi Paylarını İktisap Etmesi, Eskişehir, 2013.
Çeliktaş, İlyas: Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını İktisabı, İstanbul, 2006.
Doğan, Beşir Fatih: “Anonim Şirketlerde Sermaye Payını Geri Ödeme Yasağı”, TBB Dergisi, S. 56, Y. 2005 (Ödeme Yasağı).
Doğan, Beşir Fatih: “Anonim Şirketlerin Kendi Paylarını İktisabının Fayda ve Zararları”, Prof. Dr. Fikret Eren’e Armağan, Ankara 2006 (Fayda ve Zarar).
Doğan, Beşir Fatih: “Avrupa Birliğinin 77/91/EWG No’lu İkinci Şirketler Yönergesinde Değişiklik Yapan 2006/68/EWG No’lu Yönergenin Getirdiği Yenilikler”, Ankara Avrupa Çalışmaları Dergisi, C.7, S. 2, Bahar/2008 (Yenilikler).
Geçer, Ahmet Emrah: “Sermaye Piyasasında Piyasa Dolandırıcılığı Suçu”, Gazi Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, C. 21, S. 2, Y. 2017.
Gündoğdu, Aysel: “Türk Sermaye Piyasasında Bilgi Suistimali ve Piyasa Dolandırıcılığı Suçu Düzenlemelerinin İrdelenmesi”, Maliye Finans Yazıları - 2017 - (108), 9-26.
Gürel, Murat: Anonim Şirketin Kendi Paylarının İktisabı Amacıyla Finansal destek Verme Yasağı (6102 Sayılı Türk Ticaret Kanunu Madde 380/1), Ankara 2014.
İhtiyar, Mustafa: Sermaye Piyasası Hukukunda Kamuyu Aydınlatma İlkesi, 1. Baskı, İstanbul, 2016.
Kara, M. Sencer: “Kamuyu Aydınlatma Belgelerinden Doğan Hukuki Sorumluluk”, Selçuk Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, C. 23, S. 2, Y. 2015.
Karacan, Ali İhsan/Erişir Karacan, Esra: Halka Açık Şirketlerin Kendi Paylarını Geri Alımı, İstanbul, 2015.
Karayalçın, Yaşar: Muhasebe Hukuku, Ankara, 1988.
Kendigelen, Abuzer: Türk Ticaret Kanunu Değişiklikler, Yenilikler ve İlk Tespitler, İstanbul, 2011.
Keskin, Mustafa: Halka Açık Anonim Ortaklıkların Kamuyu Aydınlatma Yükümlülüğü, İstanbul, 2018.
Manavgat, Çağlar: Aleni Pay Alım Teklifi (Tender Offer-Takeover Bid), Ankara 1997 (Aleni Pay Alım).
Manavgat, Çağlar: Hukuki Bakımdan Halka Açık Anonim Ortaklıklar ve Halka Arz, Ankara, 2016 (Halka Arz).
Nemmers, Ervin Esser: “Employee Stock Repurchase Agreements”, The Marquette Law Review, Vol. 26, Issue 4 (June 1942).
Or, Zeynep: “Bankaların Halka Açılması ve Kamuyu Aydınlatma Yükümlülüğü: Hukuksal Bir Bakış”, Hukuk ve İktisat Araştırmaları Dergisi, C. 3, No. 1, 2011.
Özkorkut, Korkut: “Sermaye Piyasası Kurulu’nun 10.08.2011 Tarih ve 26/767 Sayılı İlke Kararı İle Tüm Borsa Şirketlerinin Kendi Paylarını İktisap Edebilmeleri Mümkün Hale Gelmiş Midir?, Banka ve Ticaret Hukuku Dergisi (BATİDER), C.27, S. 3, Eylül 2011.
Palta, Nihan: “Limited Şirketlerin Kendi Paylarını İktisap Etmesi”, İstanbul Barosu Dergisi, C. 91, S. 4, Y. 2017.
Poroy, Reha/Tekinalp, Ünal/Çamoğlu, Ersin: Ortaklıklar Hukuku, İstanbul, 2014.
Pulaşlı, Hasan: Şirketler Hukuku Şerhi, C. 2, B. 2.
Sevi, “Ali Murat: Anonim Ortaklığın Kendi Payını Devralması Üzerine Bir İnceleme”, BATİDER, C. 12, S. 1, Y. 2003 (İnceleme).
Sevi, Ali Murat: Anonim Ortaklıkta Payın Devri, 2. Baskı, 2012 (Devir).
Siems, Mathias/De Cesari, Amedeo: “The Law and Finance of Share Repurchases in Europe”, Journal of Corparete Law Studies, 2012, Vol. 12.
Song, Ok-Rial: “Hidden Social Costs Of Open Market Share Repurchases”, The Journal of Corporation Law, 27 J. Corp. L. 425 (2002).
Şener, Oruç Hami: Teorik ve Uygulamalı Ortaklıklar Hukuku, Ankara, 2017.
Şiramun, Sevim Serpil: Avrupa Topluluğu Sermaye Piyasası Bakımından Kamuyu Aydınlatma (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi), İstanbul, 1991, http://acikerisim.istanbul.edu.tr/handle/123456789/15109 (31.12.2018).
Tekinalp, Ünal: “Türk Ticaret Kanunu Tasarısı”, Bankacılar Dergisi, Haziran 2005, S.53 (TTK Tasarısı).
Tekinalp, Ünal: Anonim Ortaklığın Bilançosu ve Yedek Akçeleri, 2. Baskı, 1979, İstanbul.
Tekinalp, Ünal: Sermaye Ortaklıklarının Yeni Hukuku, 3. Baskı, İstanbul, 2013 (Sermaye Ortaklıkları).
Töremiş, Hatice Ebru: “Türk Ticaret Kanunu ve Sermaye Piyasası Mevzuatı Çerçevesinde Pay Geri Alımlarında Yeni Düzen”, Marmara Üniversitesi Hukuk Araştırmaları Dergisi, C. 20, S. 2.
Turan, Gökçen: Anonim Ortaklıklarının Kendi Paylarını İktisabının Genel Esasları, Ankara, 2018.
Türk, Ahmet: Yeni Türk Ticaret Kanunu ve Sermaye Piyasası Mevzuatına Göre Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını Edinmesi, Ankara, 2016.
Uzel, Necdet: Anonim Ortaklıkta Esas Sözleşmesel Bağlam, İstanbul, 2013.
Üçışık, Güzin: “Türk Hukukunda Anonim Ortaklıklarda Kamuyu Aydınlatma İlkesi”, Beykent Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, C. 3, S. 1, Y. 2009 Bahar.
Yanlı, Veliye: “Halka Açık Şirketlerde Önemli Nitelikteki İşlemler”, İnönü Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, C. 6, S. 2, Y. 2015.
Yanlı, Veliye/Okutan Nillsson, Gül: “Şirketin Kendi Paylarını İktisabına İlişkin 10.8.2011 Tarih ve 26/767 Sayılı SPK İlke Kararının 6762 Sayılı TTK Çerçevesinde Değerlendirilmesi”, Arslanlı Bilim Arşivi, (20.05.2018).
Yılmaz, Asuman: “Alman Hukuku’nda Anonim Ortaklığın Kendi Paylarını Devralması ve “KonTraG” ile Getirilen Değişiklikler”, İÜHFM, 2005, C. LXIII, S. 1-2.