Liquidity Constraints, Interest Rates and Optimal Credit Subsidies

Kredi sübvansiyonlarının refahı artırıp artırmadığına ilişkin devam eden bir tartışma vardır. Bu çalışmada optimal kredi sübvansiyon politikasını analiz etmek için firmaların likidite kısıtı altında olduğu bir monopolistik rekabet modeli oluşturulmuştur. Bu makalenin katkısı, faiz oranlarının optimal kredi sübvansiyonları üzerindeki rolünü analiz etmektir. Bu makalenin üç temel bulgusu şunlardır: i) Her zaman refahı artıran bir optimal kredi sübvansiyonu vardır; ii) fakat, bazı sübvansiyon düzeyleri hiçbir politikanın uygulanmadığı duruma göre refahı azaltabilir, iii) piyasa faiz oranı, optimal kredi sübvansiyon düzeyini belirlemekte önemli rol oynamaktadır.

Likidite Kısıtları, Faiz Oranları ve Optimal Kredi Sübvansiyonları

There is an ongoing debate about whether credit subsidies improve welfare or not. We build a model of monopolistic competition with liquidity constrained firms to analyze the optimal credit subsidy policy. The contribution of this paper is to determine the role of interest rates on optimal credit subsidies. This paper shows that i) there exists an optimal credit subsidy level which always increases welfare; ii) however, some subsidy levels can decrease welfare compared to no policy case, and iii) the market interest rate plays a crucial role in determining the optimal level for credit subsidy.

Kaynakça

Antunes, A., Cavalcanti, T., and Villamil, A. (2015). "The Effects of Credit Subsidies on Development," Economic Theory, 58(1): 1-30.

Costrell, R.M. (1990). "Second-best Subsidies in Monopolistic Competition," Economic Letters, 34: 209.

De Meza, D. and Webb, D.C. (1988). "Credit Market Efficiency and Tax Policy in the Presence of Screening Costs," Journal of Public Economics, 36(1): 1-22.

Dixit, A.K. and Stiglitz, J.E. (1977). "Monopolistic Competition and Optimum Product Diversity," American Economic Review, 67(3): 297-308.

Gale, W.G. (1991). "Economic Effects of Federal Credit Programs," American Economic Review, (1): 133-152.

Innes, R. (1991). "Investment and Governmental Intervention in Credit Markets when there is Asymmetric Information," Journal of Public Economics, 46: 347-381.

Itskhoki, O. and Moll, B. (2015). "Optimal Development Policies with Financial Frictions," NBER Working Papers 19994.

Li, W. (2002). "Entrepreneurship and Government Subsidies: A General Equilibrium Analysis," Journal of Economic Dynamics and Control, 26(11): 1815-1844.

Smith, B.D. and Stutzer, M.J. (1989). "Credit Rationing and Government Loan Programs: A Welfare Analysis," AREUEA Journal, 17(2): 177-193.

Stiglitz, J.E. and Weiss, A.M. (1981). "Credit Rationing in Markets with Imperfect Information," American Economic Review, 71(3): 393-410.

Kaynak Göster