Erdinç KARADENİZ, Selda DALAK, Fatih Günay, Mehmet BEYAZGÜL

Konaklama İşletmelerinde Finansal Performans Ölçütü Olarak Yatırılan Sermayenin Getirisi

Bu çalışmanın amacı, son yıllarda finansal performansın analizinde önem kazanan yatırılan sermayenin getirisi (YSG) ölçütünü açıklamak ve payları Borsa İstanbul’da (BİST) işlem gören konaklama işletmeleri ile dünyada marka değeri en yüksek olan konaklama işletmelerinin YSG değerlerini hesaplayarak finansal performanslarını karşılaştırmalı olarak incelemektir. Bu amaçla BİST’te işlem gören 12 Türk konaklama işletmesinin ve Brand Finance 2017 sıralamasına göre dünyada marka değeri en yüksek ilk on konaklama işletmesinin, 2012-2016 yılları arasında YSG değerleri hesaplanarak işletmelerin beş yıllık finansal performansları karşılaştırmalı olarak analiz edilmiştir. Çalışma sonucunda, incelenen dönemlerde VSNFK, YS ve YSG değerleri itibariyle dünyada marka değeri en yüksek konaklama işletmelerinin, BİST konaklama işletmelerine göre daha başarılı bir performans gösterdikleri belirlenmiştir. Analiz sonuçları incelendiğinde; Brand Finance sıralamasında yer alan konaklama işletmelerinde, en yüksek YSG değerinin 2014 yılında B1 işletmesinde 23,54 en düşük YSG değerinin ise 2015 yılında yine B1 işletmesinde -1,07 olarak gerçekleştiği belirlenmiştir. BİST işletmelerinde ise en yüksek YSG değerinin 2012 yılında A10 işletmesinde 3,02; en düşük YSG değerinin ise 2016 yılında A5 işletmesinde -1,06 olarak gerçekleştiği saptanmıştır.

Return on Invested Capital as a Financial Performance Criterion in Lodging Companies

The aim of this study is to explain return on invested capital (ROIC) criterion that have gained importance in analyzing financial performance in recent years and to compare the financial performance of the lodging companies which have the highest brand value in the world and the lodging companies which shares are traded in Borsa Istanbul (BİST). For this purpose, five year financial performances are analysed of the 12 Turkish lodging companies which are traded in BİST and with the highest brand value of the top ten lodging companies in the world according to the ranking of Brand Finance 2017, by calculating the ROIC values between the years 2012-2016. As a result of the study, it was determined that the highest branded lodging companies in the world have better performance than the ones in BİST in terms of NOPLAT, IC and ROIC. When the analysis results are examined; it has been observed that; the highest ROIC value in Brand Finance Lodging companies was realized 23,54 in 2014 of company B1; the lowest in 2015 at the B1 company was realized as -1,07. In the case of BİST companies, the highest ROIC value was determined as 3,02 in A10 company in 2012, the lowest in 2016 at the A5 company as -1,06.

PDF

___

Damodaran, A. (2007). Return on Capital (ROC), Return on Invested Capital (ROIC) and Return on Equity (ROE): Measurement and Implications, https://papers.ssrn.com/ sol3/papers.cfm?abstract_id=1105499, Erişim tarihi: 10 Eylül 2017.
Ebben, J. J. ve Johnson, A. C. (2012). Cash Conversion Cycle Management in Small Firms: Relationships with Liquidity, Invested Capital, and Firm Performance, Journal of Small Business & Entrepreneurship, 24 (3): 380-396.
Ercan, M. K. ve Ban, Ü. (2010). Değere Dayalı İşletme Finansı Finansal Yönetim. Ankara: Gazi Kitabevi.
Ercan, M. K., Öztürk, M. B. ve Demirgüneş, K. (2003). Değere Dayalı Yönetim ve Entellektüel Sermaye. Ankara: Fersa Matbaacılık.
Erem, I. ve Akyüz, Y. (2014). Piyasa Katma Değerini Açiklamada Ekonomik Katma Değerin Geleneksel Performans Ölçütleri Karşısındaki Durumunun İncelenmesi, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 19 (3): 371-385.
Kaur, M. ve Narang, S. (2009). Insights on Shareholder Value Addition from India’s Wealth Club: A Study of Selected Companies, IUP Journal of Accounting Research & Audit Practices, 8 (3/4): 20.
Kim, W. G. (2006). EVA and Traditional Accounting Measures: Which Metric is a Better Predictor of Market Value of Hospitality Companies?, Journal of Hospitality & Tourism Research, 30 (1): 34-49.
Koller, T. (1994). What Is Value-Based Management?. New York: The McKinsey Quarterly.
Koller, T., Goedhart, M. ve Wessels, D. (2010). Valuation, Measuring and Managing the Value of Companies. ABD: Mckinsey & Company.
Lovata, L. M. ve Costigan, M. L. (2002). Empirical Analysis of Adopters of Economic Value Added, Management Accounting Research, 13 (2): 215-228.
Madhavi, E. ve Prasad, M. S. V. (2015). An Empirical Study on Economic Value-Added and Market Value-Added of Selected Indian FMCG Companies, IUP Journal of Accounting Research & Audit Practices, 14 (3): 49.
Mauboussin, M. J. ve Callahan, D. (2017). Global Financial Strategies. Credit Suisse, https://www.credit-suisse.com, Erişim tarihi: 21 Mayıs 2017.
Önal, Y. B., Karadeniz, E. ve Kandır, S. Y. (2005). Devam Eden Değerin Hesaplanması: İMKB’ye Kote Bir Turizm İşletmesi Üzerinde Uygulama, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Dergisi, 14 (2): 369-390.
Önal, Y. B., Karadeniz, E. ve Kandır, S. Y. (2006). Piyasa Katma Değeri (MVA) İle Finansal Performans Ölçütleri Arasındaki İlişkinin Ölçülmesi: İMKB’ye Kote 5 Turizm İşletmesi Üzerine Bir Uygulama, Muhasebe ve Denetime Bakış, 6 (20): 13-30.
Önal, Y. B., Karadeniz, E. ve Kandır, S. Y. (2008). Turizm İşletmelerinde Değer Temelli Yönetim Yaklaşımının Uygulanması. İçinde F. Okumuş ve U. Avcı (Editörler), Turizm İşletmelerinde Çağdaş Yönetim Teknikleri (ss. 314- 369). Ankara: Detay Yayıncılık.
Öztürk, M. B. (2004). Finansal Performansın Ölçülmesinde Alternatif Bir Yöntem ‘Ekonomik Katma Değer’, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 18 (3-4): 351 368.
Patel, R. J. ve Patel, M. (2012). Impact of Economic value added (EVA) on Share price: A study of Indian Private Sector banks, International Journal of Contemporary Business Studies, 3 (1): 24-34.
Sharma, A. K. ve Kumar, S. (2010). Economic Value Added (EVA)-Literature Review and Relevant Issues, International Journal of Economics and Finance, 2 (2): 200.
Strack, R. ve Villis, U. (2002). Rave (TM): Integrated Value Management for Customer, Human, Supplier and Invested Capital, European Management Journal, 20 (2): 147 158.
World Tourism Organization. UNWTO Annual Report 2017, http://www2.unwto.org, Erişim tarihi: 19 Şubat 2018.
Üreten, A. ve Ercan, M. K. (2000). Firma Değerinin Tespiti ve Yönetimi. Ankara: Gazi Kitapevi.
Wet, J. D. (2005). EVA versus Traditional Accounting Measures of Performance as Drivers of Shareholder Value – A Comparative Analysis, Meditari Accountancy Research, 13 (2): 1-16.
Wet, J. D. ve Toit, E. (2007). Return on Equity: A Popular, But Flawed Measure of Corporate Financial Performance, South African Journal of Business Management, 38 (1): 59- 69.
Yelgen, E. ve Uyar, S. (2016). İşletmelerde Değeri Etkileyen Faktörler, İşletme Araştırmaları Dergisi, 8 (4): 52-70.
Young, S. D. ve O’Byrne, S. F. (2000). EVA and Value-Based Management. United States: Mcgraw-Hill.