DEĞERLİ METALLER VE MAKROEKONOMİK DEĞİŞKENLER: TÜRKİYE İÇİN BİR FOURIER EŞBÜTÜNLEŞME TESTİ UYGULAMASI

Öz Emtialar ve ekonomik aktiviteler arasındaki ilişki son yılların dikkat çeken konuları arasında yer almaktadır. Altın, gümüş ve platin gibi değerli metalleri içeren emtialar en fazla işlem gören varlıklar arasında yer aldığından bu varlıkların makroekonomik değişkenlerle ilişkisi hem politika yapıcılar hem de yatırımcılar açısından büyük önem arz etmektedir. Bu çalışmada kıymetli metaller ile makroekonomik değişkenler arasındaki uzun dönemli ilişki Fourier eşbütünleşme testi ile Mart-1999 ile Ekim-2016 dönemi için incelenmiştir. Kıymetli metal olarak en fazla işlem gören altın, gümüş ve platin, makroekonomik değişken olarak faiz ve döviz kuru dikkate alınmıştır. Ayrıca önemli finansal makro göstergelerden biri olarak BIST 100 endeks verisi de analize dahil edilmiştir. Çalışma sonuçlarına göre incelenen kıymetli metaller ile makroekonomik değişkenler arasında uzun dönemli ilişkinin olduğunu doğrulayan eşbütünleşmenin varlığına ilişkin hipotez kabul edilmiştir.

Anahtar Kelimeler:

Faiz Oranı, Döviz Kuru, Eşbütünleşme, Kıymetli Metaller, Eşbütünleşme

PDF

___

Abanomey, W., Mathur, I. (2001). International Portfolios with Commodity Futures and Currency Forward Contracts. The Journal of Investing, 10(3), 61-68. Doi: 10.3905/joi.2001.319474

Aksoy, M., Topcu, N. (2013). Altın ile Hisse Senedi ve Enflasyon Arasındaki İlişki. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 27 (1), 59-78. http://e-dergi.atauni.edu.tr/atauniiibd/article/view/1025008108/1025007206 Batten, J., Ciner, Ç., Lucey, B. M. (2010). The Macroeconomic Determinants Of Volatility İn Precious Metals Markets. Resources Policy, 35, 65-71. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0301420709000543

Baur, D. G., Tran, D. T. (2014). The Long-Run Relationship of Gold and Silver and The Influence Of Bubles And Financial Crises. Empirical Economics, 47 (4), 1525-1541. Doi: 10.1007/s00181-013-0787-1

Bernard, J.T., Khalat, L., Kichian, M., McMahon, S. (2006). Forecasting Commodity Prices: GARCH, Jumps and Mean Reversiton. Working Paper, Bank of Canada. Ciner, C. (2001). On The Long Run Relationship Between Gold and Silver Prices A Note. Global Finance Journal, 12, 299-303. http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.584.1917&rep=rep1&type=pdf

David, R. C., Chaudhry, M., Koch, T. W. (2000). Do Macroeconomics News Releases Affect Gold and Silver Prices?. Journal of Economics and Business, 52, 405-421. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0148619500000291

Doğanalp, N., Konya, S., Kabaloğlu, G. (2016). Türkiye’de Altın Fiyatlarının Belirleyicileri Üzerine Ampirik Bir Uygulama. Ordu Üniversitesi Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi, Temmuz, 412-424. Doi: 10.1155/2012/490647

Engle, R. F, Granger, C.W.J. (1987). Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing. Econometrica, 55 (2), 251-276. http://www.jstor.org/stable/pdf/1913236.pdf

Gorton, G., Rouwenhorst, K.G. (2006). Facts And Fantasies About Commodity Futures, Financial Analysts Journal, 62, 47-68. Doi: 10.3386/w10595 Granger, C.W.J. (1981). Some Properties Of Time Series Data And Their Use in Econometric Model Specification. Journal of Econometrics, 16 (1), 121-130. http://www.jstor.org/stable/pdf/1913236.pdf

Gültekin, E. Ö., Hayat, A.E. (2016). Altın Fiyatlarını Etkileyen Faktörlerin VAR modeli ile Analizi: 2005-2015 Dönemi. Ege Akademik Bakış, 16 (4), 611-625. http://www.onlinedergi.com/MakaleDosyalari/51/PDF2016_4_4.pdf

Hammoudeh, S., Yuan, Y. (2008). Metal Volatility in Presence of Oil and Interest Rate Shocks. Energy Economics, 30, 606-620. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0140988307001156

Hammoudeh, S. M., Yuan, Y., McAleer, M., Thompson, M. (2010). Precious Metals-Exchange Rate Volatility Transmissions And Hedging Strategies. International Review of Economics and Finance, 19, 633-647. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1059056010000201

Hammoudeh, S., Malik, F., McAleer, M. (2011). Risk Management of Precious Metals. The Quarterly Review of Economics and Finance, 51, 435-441. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1062976911000251

Hammoudeh, S., Sarı, R., Ewing, T. (2009). Relationship Among Strategic Commodities and With Financial Variables: A New Look. Comtemporary Economic Policy, 27 (2), 251-264. Doi: 10.1111/j.1465-7287.2008.00126.x

Lucey, B. M., Li, S. (2015). What Precious Metals Acts as Safe Havens, and When? Some US Evidence. Applied Economics Letters, 22(1), 35-45. Doi: 10.1080/13504851.2014.920471

Mahdavi, S., Zhou, S. (1997). Gold and Commodity Prices as Leading Indicators of Inflation: Tests of Long-Run Relationship and Predictive Performance. Journal of Economics and Business, 49, 475-489. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0148619597000349

Mensi, W., Hammoudeh, S. M., Kank, S. H. (2015). Precious Metals, Cereal, Oil, And Stock Market Linkages and Portfolio Risk Management: Evidence From Saudi Arabia. Economic Modelling, 51, 340-358. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0264999315002096

Özkan, T., Kolay, Ç. (2016). Türkiye’de Altın Fiyatlarına Etki Eden Temel Faktörlerin Analizi. International Conference on Eurasian Economies, Conference Paper, 573-582. https://www.avekon.org/papers/1728.pdf

Pukthuanthong, K., Roll, R. (2011). Gold and Dolar (and Euro, Pound and Yen), Journal of Banking&Finance, 35, 2070-2083. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426611000355

Sadorsky, P. (2014). Modeling Volatility And Correlations Between Emerging Market Stock Prices And The Prices Of Copper, Oil And Wheat. Energy Economics, 43, 72-81. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0140988314000413

Sarı, R., Hammoudeh, S., Ewing, B.T. (2007). Dynamic Relationship Between Oil and Metal Commodity Futures Prices. Geopolitics of Energy, 29 (7), 2-13. Sarı, E. (2014). Makroekonomik Veri Açıklamalarının Altın Fiyatlarına Etkisi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Uzmanlık Tezi, Ankara.

Soytaş, U., Sarı, R., Hammoudeh, S., Hacıhasanoğlu, E. (2009). World Oil Prices, Precious Metal Prices And Macroeconomy in Turkey. Energy Policy, 37, 5557-5566. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0301421509006065

Silvennoinen, A., Thorp, S. (2016). Crude Oil And Agricultural Futures: An Analysis Of İntegration Dynamics. The Journal of Futres Markets, 36 (6), 522-544. Doi: 10.1002/fut.21770

Simpson, M. J., Svendsen, A., Chan, P. L. (2007) Gold, Platinum, Silver; Demand and Supply in the International Finance Market An Empirical Analysis, http://lbms03.cityu.edu.hk/oaps/ef2007-5070-cpl067.pdf

Şensoy, A. (2013). Dynamic Relationship between Precious Metals. Resources Policy, 38, 504-511. http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0301420713000706

Tsong, C-C., Lee, C-F., Tsai, L-J, Hu, T-C. (2016). The Fourier Approximation And Testing Fort He Null Of Cointegration. Empirical Economics, 51 (3),1085-1113. Doi: 10.1007/s00181-015-1028-6

Yıldırım, M., Belen, M., Kütük, Y. (2014). Küresel Emtia Fiyatları ile Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Karademir ve İzdemir Üzerine Bir Uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5 (10), 107-138. Doi: 10.14784/JFRS.2014104502

Zhu, X-H., Chen, J-Y., Zhong, M-R. (2015). Dynamic Interacting Relationship Among İnternational Oil Prices, Macroeconomic Variables And Precious Metal Prices. Transaction of Nonferrous Metals Society of China, Vol. 25, 669-676. Doi: 10.1016/S1003-6326(15)63651-2