19271

TÜRKİYE’DE 1991-2006 DÖNEMİNDE MAKRO EKONOMİK DEĞİŞKENLERİN HİSSE SENEDİ FİYATLARINA ETKİSİ

Riskli yatırım araçlarından olan hisse senetleri, makro ekonomik değişkenlerden önemli ölçüde etkilenmektedir. Hisse senedi fiyatlarını etkileyen başlıca değişkenler faiz oranları, enflasyon ve para arzı olarak sıralanmaktadır. Bu çalışma, 1991:2006 döneminde Türkiye’de uzun vadeli faiz oranları, enflasyon ve para arzındaki (M1) değişimlerin İMKB Ulusal 100 Endeks ve Mali Endekse olan etkisini doğrusal regresyon modeliyle incelemektedir. Bu kapsamda, Ulusal 100 Endeks ve Mali Endeks bağımlı değişken, enflasyon, para arzı (M1) ve uzun vadeli faiz oranı bağımsız değişken kabul edilmiştir. Elde edilen sonuçlar, her iki endeksin, faiz oranlarından olumsuz etkilendiğini göstermektedir. Buna karşı, Ulusal 100 Endeks ve Mali Endeksin para arzı ve enflasyonla aynı yönde değişim gösterdikleri görülmüştür.

Anahtar Kelimeler:

Hisse Senedi Fiyatları, Uzun Vadeli Faiz Oranları, Enflasyon, Para Arzı (M1)

PDF

___

[1] Seyidoğlu, H. (2006). İktisat Biliminin Temelleri. İstanbul: Kurtiş Matbaası.
[2] Mishkin, F.S. (2007). The Economics of Money, Banking and Financial Markets. Boston: Pearson International Edition.
[3] Terzi, H. & Oltulular, S. (2004). Türkiye’de Ekonomik Büyüme-Enflasyon Süreci: Sektörler İtibariyle Ekonometrik Bir Analiz. Bankacılar Dergisi, (50), 19-33.
[4] Dinler, Z. (2007). İktisada Giriş. Gözden Geçirilmiş 13. Basım. Bursa: Ekin Kitabevi.
[5] Buckley, A. (2000). Multinational Finance. 4th Edition. Harlow: Prentice Hall.
[6] Korkmaz, T. & Ceylan A. (2006). Sermaye Piyasası ve Menkul Değer Analizi. Gözden Geçirilmiş 3.Baskı. Bursa: Ekin Kitapevi.
[7] Saryal, F.S. (2007). Does Inflation Have an Impact on Conditional Stock Market Volatility? Evidence from Turkey and Canada. International Research Journal of Finance and Economics, (11), 122-132.
[8] McGuigan, J.R.; Kretlow, W.J. & Moyer, R.C. (2006). Contemporary Financial Management. 10th Edition. Ohio: South Western College Publishing.
[9] Bodie, Z.; Kane, A. & Marcus, A.J. (2007). Investments. Seventh Edition. New York: McGraw Hill International Edition.
[10] Berk, N. (2005). Finansal Yönetim. 8.Baskı. İstanbul: Türkmen Kitabevi.
[11] Duman, M. & Karamustafa, O. (2004). Türkiye’de Hisse Senedi Getirileri, Enflasyon ve Reel Üretim İlişkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (21), 94-100.
[12] Ağa, M. & Kocaman, B. (2006). An Empirical Investigation of the Relationship between Inflation, P/E Ratios and Stock Price Behaviors Using a New Series Called Index-20 for İstanbul Stock Exchange. International Research Journal of Finance and Economics, (6), 133-165.
[13] Jung, C.; Shambora, W. & Choi, K. (2007). The Relationship between Stock Returns and Inflation in Four European Markets. Applied Economics Letters, 14(8), 555557.
[14] Apergis, N. & Eleftheriou, S. (2002). Interest rates, inflation, and stock prices: the case of the Athens Stock Exchange. Journal of Policy Modeling, 24(3), 231-236.
[15] Tvaronaviciene, M. & Michailova, J. (2006). Factors Affecting Securities Prices: Theoretical Versus Practical Approach. Journal of Business Economics and Management, VII(4), 213-222.
[16] Karamustafa, O. & Karakaya A. (2004). Enflasyonun Borsa Performansı Üzerindeki Etkisi. Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 1(7), 23-35.
[17] Kırbaş-Kasman, S. (Ocak 2006). Hisse senetlerinin fiyatları ve makroekonomik değişkenler arasında bir ilişki var mı? iktisat işletme ve Finans, (21), 88-99.
[18] Erbaykal, E. & Okuyan, H.A. (2007). Türkiye’de temel makro ekonomik değişkenler ile hisse senedi fiyatları arasındaki nedensellik ilişkisi. iktisat işletme ve Finans, (22), 66-79.
[19] Erdem, C.; Arslan, C.K. & Erdem, M.S. (2005). Effects of Macroeconomic Variables on İstanbul Stock Exchange Indexes. Applied Financial Economics, 15(14), 987-994.
[20] Reilly, F.K. & Brown K.C. (2006). Investment Analysis and Portfolio Management. 8th Ed. Ohio: Thomson Higher Education.
[21] Udegbunam, R.I. & Eriki, P.O. (2001).Inflation and Stock Price Behaviour: Evidence from Nigerian Stock Market. Journal of Financial Management and Analysis, 14(1), 110.
[22] Patra, T. & Poshakwale, S. (2006). Economic Variables and Stock Market Returns: Evidence from the Athens Stock Exchange. Applied Financial Economics, 16(3), 9931005.
[23] Mutan, O.C. & Çanakçı, E. (2007). Makro Ekonomik Göstergelerin Hisse Senedi Piyasası Üzerindeki Etkileri. SPK Araştırma Raporu.