DEVRALMANIN DEVRALAN İŞLETMELERİN HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ÜZERİNDEKI ETKİSİ: SERMAYE PİYASASI KURULU İZNİ İLE GERÇEKLEŞEN DEVRALMALARIN DEVRALAN İŞLETMELERİN HİSSE SENEDİ GETİRİ ORANLARI ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN İNCELENMESİ

Birleşme, hukuki açıdan bağımsız, iki ya da daha fazla firmanın ekonomik ve hukuki yönden bütünleşmesini ifade eder. Satın alma ise, firmanın tüm aktif ve pasifleriyle birlikte satın alan firmaya devredilmesidir. Literatürde birleşme ve satın alma kavramları birbiri yerine kullanılmaktadır. Firmalar büyüme, sinerji yaratma, rekabet avantajı sağlama, çesitlendirme, firma değerini artırma gibi nedenlerle birleşmeye yönelirler. Birleşme ve satın almalar bazı durumlarda satın alan firma hissedarları, bazı durumlarda ise satın alınan firma hissedarları lehine olmaktadır. Birleşmeden elde edilen kazanç, birleşmenin türüne ve ödeme şekline bağlı olarak da değişmektedir.Bu araştırmada, İMKB’de işlem görüp, SPK izniyle satın alma işlemi gerçekleştiren 40 firmanın halka sunulan bilgileri doğrultusunda, satın alma sonrası elde tutma anormal getirileri ve kümülatif anormal getirileri hesaplanmıştır. Firmaların satın alma sonrası anormal getirilerinin istatistiksel olarak anlamlı olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Ayrıca satın alan firmaların ödemede kullandığı dört yöntemin; satın alma sonrası 1 aylık, 3 aylık, 6 aylık, 1 yıllık ve 2 yıllık elde tutma anormal getiri oranları ortalamaları ve kümülatif anormal getiri oranları ortalamaları açısından bir farlılık yaratmadığı belirlenmiştir. Anormal getirileri hesaplamada kullanılan yöntemlerin de satın alma sonrası getiriler de bir farklılık yaratmadığı belirlenmiştir.

THE EFFECT OF ACQUISITION ON THE STOCK RETURNS OF ACQUIRING COMPANIES: EXAMINING THE EFFECT OF ACQUISITIONS OCCURED THROUGH THE PERMISSION OF CAPITAL MARKET BOARD ON THE STOCK RETURNS OF ACQUIRING COMPANIES

A merger can be defined as the economical and legal integration of two or more firms. On the other hand, an acquisiton is the transfer of all asssets and liabilities of the target firm to the acquiring firm. In the literature, merger and acquisition concepts can be used interchangeably. Firms tend to merge for the sake of creating snergy, competitive advantage, diversification, increasing firm value etc. Mergers and acquisitions are sometimes in favour of acquiring firms’ stock holders and sometimes target firms’ stock holders. Merger gains change, depending on the type of the merger and form of payment.In this study, mergers that occured through the permission of Capital Market Board have been used for the analyses. Of the mergers which have the permission, acquiring firms that are listed on Istanbul Stock Exchange have been considered and postacquisition buy and hold abnormal returns and cumulative abnormal returns have been calculated. It is concluded that postacquisition abnormal returns aren’t statistically significant. On the other hand, 1 month, 3 month, 6 month, 1 year and 2 year buy and hold abnormal returns and cumulative abnormal returns of the acquiring firms that use different payment methods are not statistically different from each other, on the basis of same return horizon. Two different methods of abnormal return calculation don’t make any difference in postacquisition abnormal returns, either.

___

  • AGRAWAL, A., JEFFREY F. J. (2003), “Do Takeover Targets Underperform? Evidence from Operating and Stock Returns”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38 (4), 721-746.
  • ANTONIOU, A., HUAINAN Z. (2004), “Long-Run Post Takeover Stock Return: The Impact of Overlapping Return, Takeover Premium,and method of Payment, Centre for Empirical Research in Finance (CERF), Durham Business School, University of Durham, 1-24.
  • BARBER, B. M., JOHN D. L. (1997), “Detecting Long-Run Abnormal Stock Returns: The Empirical Power and Specification of Test Statistics”, Journal of Financial Economics, 43, 341-372.
  • BEKÇİOĞLU, S., ÖZTÜRK M. VE KADERLİ Y (2004), “Kurulan İşbirliklerinin İMKB’ye Kayıtlı İzocam, Çelebi ve Netaş Firmalarının Hisse Senetleri Üzerindeki Etkisinin Ölçülmesi: Bir Olay Etüdü Denemesi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı:21, 43-48.
  • BYUN, J., MICHAEL S. R. (2003), “Long-run Performance after Stock Splits:1927 to 1996”, The Journal of Finance, 58 (3), 1063-1085.
  • İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI, İMKB Şirketleri Aylık Fiyatlar ve Getiriler 1986-2001, Cilt II, , ss. 333.
  • LOUGHRAN, T., ANAND M. V. (1997), “Do Long-Term Shareholders Benefit From Corporate Acquisitoins ?”, The Journal of Finance, 52 (5), 1765-1790.
  • MITCHELL, M. L., ERIK S. (2000), “Managerial Decisions and Long-term Stock Price Performance”, Journal of Business, 73 (3), 287-329.
  • NAKİP, M. (2003), Pazarlama Araştırmaları, Teknikler ve (SPSS Destekli) Uygulamalar, 1. Baskı, Seçkin Yayınları.
  • TURAN, B., S. YILMAZ (2003), “Avrupa Birliği’nde İşletme Birleşme ve Satın Almalarının Hisse Senedi Fiyatları Üzerindeki Etkileri”, VII. Ulusal Finans sempozyumu Bildiriler, 87-107.
  • RAU, P R., T. VERMAELEN (1998), “Glamour, Value and the Post acquisition Performance of Acquiring Firms”, Journal of Financial Economics, 49, 223-253.
  • UENG, C. J. (1998), “Manager Incentive and Returns to Shareholders of Acquiring Firms”, Review of Business, 1998, 19 (3), 27-30.
  • YILGÖR, A. G. (Ocak 2004), “Şirket Birleşme, Ele Geçirme ve Satın Alma İşlemlerinin Finansal Çerçevesi”, Şirket Birleşmeleri, (Der:Haluk Sümer, Helmut Pernsteiner), 1. Baskı, Alfa Yayınları, 381-408.
İzmir İktisat Dergisi-Cover
  • ISSN: 1308-8173
  • Yayın Aralığı: Yılda 4 Sayı
  • Başlangıç: 1986
  • Yayıncı: Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi
Sayıdaki Diğer Makaleler

YATIRIMCI DUYARLILIĞININ İMKB SEKTÖR GETİRİLERİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ

SERPİL CANBAŞ, SERKAN YILMAZ KANDIR

STOKASTİK OYNAKLIK MODELİ İLE İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA KALDIRAÇ ETKİSİNİN İNCELENMESİ

Yeliz YALÇIN

İMKB İLE BAZI ÖNDE GELEN GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKE BORSALARI ARASINDAKİ BÜTÜNLEŞMENİN TEMEL ENDEKS VE ANA SEKTÖR ENDEKSLERİ TEMELİNDE ANALİZİ

LEVENT ÇITAK, ONUR GÖZBAŞI

İŞLETMELERDE FİNANSAL YENİDEN YAPILANMA DİNAMİKLERİ: ÖRNEK OLAY ANALİZİ

G. CENK AKKAYA, N. MİNE TÜKENMEZ

TÜRKİYE VE AVRUPA BİRLİĞİ PİYASALARI ARASINDAKİ KORELASYON DÜZEYİNİN İNCELENMESİ

HAKAN SARITAŞ

DEVRALMANIN DEVRALAN İŞLETMELERİN HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ÜZERİNDEKI ETKİSİ: SERMAYE PİYASASI KURULU İZNİ İLE GERÇEKLEŞEN DEVRALMALARIN DEVRALAN İŞLETMELERİN HİSSE SENEDİ GETİRİ ORANLARI ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN İNCELENMESİ

LEVENT ÇITAK, FATMA KAPLAN YILDIZ

HALKA AÇIK FİRMALARIN BETA KATSAYILARININ REGRESYON MODELİ İLE TESPİTİ VE HALKA AÇIK OLMAYAN FİRMALARA YÖNELİK UYGULANABİLİRLİĞİ

METİN KAMİL ERCAN, M. BAŞARAN ÖZTÜRK, İLHAN KÜÇÜKKAPLAN, E. SAVAŞ BAŞCI, KARTAL DEMİRGÜNEŞ

TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE FİNANSAL GÜÇ DERECELERİNİN TAHMİNİNDE YAPAY SİNİR AĞLARI VE ÇOK DEĞİŞKENLİ İSTATİSTİKSEL ANALİZ TEKNİKLERİNİN PERFORMANSLARININ KARŞILAŞTIRILMASI

MELEK ACAR BOYACIOĞLU, YAKUP KARA

TÜRKİYE’DEKİ A VE B TİPİ YATIRIM FONLARI PERFORMANSININ DEVAMLILIĞININ PARAMETRİK VE PARAMETRİK OLMAYAN YÖNTEMLERLE DEĞERLENDİRİLMESİ

VELİ AKEL

BASEL II STANDARTLARI’NIN KOBİ’LER ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN BELİRLENMESİNE YÖNELİK ANKET UYGULAMASI

NEVİN YÖRÜK